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正确看待人民币汇率波动

编辑:苏州融景金融服务公司  时间:2015/12/18  字号:
摘要:正确看待人民币汇率波动

继前一日跌破6.40以后,12月9日,人民币对美元汇率中间价下调至6.414元,创出自2011年8月份以来新低。与此同时,离岸市场人民币兑美元汇率同样走低,盘中跌破6.50、6.51等关口。

实际上,自12月3日开始,人民币对美元就连续走低,在岸人民币汇率从6.39左右连续下跌至上周五的6.45元左右;离岸人民币汇率从6.42左右跌破6.52关口。在岸和离岸人民币汇率均不断刷新4年多来的低位。   

人民币对美元汇率的继续走低,引发部分市场人士对人民币大幅贬值的担忧。实际上,这样的担忧大可不必。各方既要理性正确看待短期人民币汇率走势,又要充分认识到,人民币不存在长期持续贬值的基础。   

正确看待人民币汇率走势,首先要看到,近期人民币汇率走低,是在美元加息背景下的波动。本周,市场将迎来万众瞩目的美联储货币政策会议,这是美联储年内最后一次议息会议。市场普遍预期本次会议将启动美元近10年来的首次升息。由于利差变动,业内人士分析,美元加息可能会导致美元的升值,带来其他货币对美元的贬值压力。当然,无论美元是否在12月加息,美元加息都是一个渐进的过程,其对跨境资本流动有影响,但不会非常显著。   

其次,我们要看到,近期人民币对美元走低,主要是缘于美元整体走强,人民币汇率的贬值幅度和波动率低于其他国家货币。从短期看,受美元强势影响,11月份国际主要货币对美元出现了比较大的贬值。比如至11月末,欧元对美元较10月末贬值4%,英镑对美元贬值2.4%,日元对美元贬值2%。从中长期看,近年来,人民币实际有效汇率大幅升值,自2005年7月汇改以来升值55%,人民币的名义有效汇率相对一揽子汇率升值46%。尤其是在2014年底至2015年8月10日间,当绝大多数新兴市场国家货币的实际有效汇率都在贬值时,人民币实际有效汇率仍然升值2.8%。   

基于此,正确看待人民币汇率走势,不应该只看人民币对美元的双边汇率,更要看人民币对一篮子货币的多边汇率和更长期的走势。   

实际上,为更加全面地反映一国货币的价值变化,中国外汇交易中心12月11日首次发布CFETS人民币汇率指数。该汇率指数作为一种加权平均汇率,主要用来综合计算一国货币对一篮子外国货币加权平均汇率的变动。有专家表示,定期公布人民币汇率指数,将有助于引导市场逐渐把参考一篮子货币计算的有效汇率作为人民币汇率水平的主要参照系。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,与参考单一货币相比,参考一篮子货币更能反映一国商品和服务的综合竞争力,也更能发挥汇率调节进出口、投资及国际收支的作用。例如近期人民币相对美元有所走贬,但如果参考一篮子货币,会得出人民币反而在升值的结论。

 

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